DIA A DIA

Fusão Itaú-Unibanco traz ganho adicional de R$ 7,9 bi
05/11/2008 - Toni Sciarretta - Folha de S.Paulo

O Itaú Unibanco S.A., futuramente o maior banco brasileiro, já nasce com ganhos adicionais de R$ 7,9 bilhões em 2009.

Esse valor decorre de um benefício fiscal permitido na operação, que, na troca de ações, valoriza o Unibanco em 27% em relação ao valor de mercado na sexta-feira passada, além do aumento de capital (emissão de ações) que será feito para formar a nova empresa.

Esse ganho não inclui eventuais sinergias de despesas e receitas, estimadas pelo mercado em pelo menos R$ 5 bilhões nos próximos três anos.


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O presidente do Itaú, Roberto Setubal, reconheceu durante conferência com analistas o ganho fiscal resultante do prêmio pago pela ¨oportunidade do negócio¨ -- o ágio pode ser amortizado nos tributos a pagar.

¨A relação de troca traduz um prêmio implícito, o prêmio de participação no controle do banco. Não teve pagamento de dinheiro, foi na troca de ações.¨

Mas Setubal preferiu não fazer estimativas de ganhos de sinergia, que, no caso da fusão entre Santander e Real, ficaram em torno de 20% a 22%, num total de R$ 2,7 bilhões.

¨Sabemos que será uma sinergia importante, mas não temos um número para dar. É uma operação complexa e grande, que queremos fazer com muito cuidado. Não queremos fechar agências. Nas últimas transações, o Itaú manteve a rede de agências. Em vários locais, estamos abrindo uma agência ao lado da outra para atender os clientes¨, disse.

¨Foi no domingo que avisamos [os diretores]. Não tem 48 horas que essas pessoas sabem dessa operação. Nos próximos dias, vamos nos reunir e começar a tratar da integração. Não é que a gente não queira dar as informações, mas é que ainda vamos cuidar desse cronograma¨, disse Pedro Moreira Salles, presidente do Unibanco.

A falta de uma estimativa de ganho de sinergia foi a maior crítica feita ontem pelos analistas do setor. Quando comprou o BankBoston, em 2006, o Itaú falou abertamente em ganhos de 20% logo no anúncio.

¨O ganho de sinergia é muito grande. Começa com 20%, senão não vale a pena entrar nesse negócio. Pegou mal não fazer estimativa de ganho de sinergia, mas é até compreensível, pois o sindicato está aí e [demissão] é um assunto delicado¨, disse João Augusto Salles, analista da Lopes Filho.

Para Henrique Navarro, da área de pesquisa e análise do Santander, há um potencial enorme de ganho de sinergia.

¨Todo mundo saiu feliz. O controlador, porque foi valorizado, e o minoritário, porque dormiu, na sexta-feira, com ações do Unibanco e acordou na segunda com papéis do maior banco do país. Você tem um ganho muito grande de sinergia, porque um banco é maior do que o outro. O Itaú pode absorver o Unibanco. Há otimização de agências¨, disse.

Lucro maior

Só neste ano, a expectativa de lucro combinado do Itaú e do Unibanco é da ordem de R$ 11,55 bilhões, o maior previsto entre instituições financeiras da América Latina e só atrás, no Brasil, de Petrobras e Vale. A estimativa inclui ganho mínimo de sinergia de R$ 142 milhões neste ano, acima da previsão consensual de analistas ouvidos pelo sistema FirstCall.

De acordo com a consultoria Economática, Itaú e Unibanco, juntos, deverão ficar entre os cinco maiores lucros do continente americano, atrás apenas de gigantes como os americanos JPMorgan, Bank of America, Goldman Sachs e Wells Fargo. ¨O Itaú e o Unibanco são uma máquina de fazer dinheiro. Estarão entre os maiores bancos do mundo¨, disse Fernando Exel, da Economática.

Ontem as ações PN do Itau tiveram alta de 4,84% e as UNT do Unibanco, de 6,01%.

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